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Nos travaux Analyse financière et investissements

Analyse financière et investissements : lire la santé financière, investir à bon escient.

L'analyse financière retraite les comptes pour mesurer l'équilibre du bilan, la liquidité, les marges et la rentabilité. La gestion des investissements évalue chaque projet selon ses flux de trésorerie, son coût du capital et des critères comme la valeur actuelle nette et le taux de rentabilité interne.

Les analyses financières et les prévisions font partie de l'accompagnement izecca Pilotage.

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Analyse financière et investissements

Lire la santé financière, investir à bon escient.

L'analyse financière retraite les états financiers pour évaluer l'équilibre, la liquidité, la performance et la rentabilité de l'entreprise. La gestion des investissements évalue, finance et suit chaque projet d'investissement.

Explorateur · Analyse et investissements

Des ratios aux décisions d'investissement.

12 sections affichées

01 Retraitements et états financiers d'analyseCorriger les comptes pour lire la réalité économique. 7 travaux

Engagements hors bilan

Réintégration du leasing financier (activation du bien et constatation de la dette) et des créances cédées non échues.

Bilan d'analyse

Exigibilité réelle des dettes

Séparation de la part à moins d'un an et à plus d'un an des dettes bancaires et hypothécaires.

Bilan d'analyse

Comptes courants d'actionnaires

Reclassement en quasi-fonds propres en présence d'une convention de postposition, sinon en dettes à court terme.

Bilan d'analyse

Réserves latentes

Réintégration des réserves latentes dans les capitaux propres pour mesurer la substance économique réelle.

Bilan d'analyse

Éléments hors exploitation

Neutralisation des produits et charges sans lien avec l'activité opérationnelle, par exemple un immeuble de rendement.

Résultat d'analyse

Éléments exceptionnels

Isolement des charges et produits uniques ou hors période, comme une cession d'actif ou un litige extraordinaire.

Résultat d'analyse

Leasing d'exploitation

Retraitement des redevances en amortissements et en charges d'intérêts.

Résultat d'analyse
02 Structure du bilan et équilibre financierVérifier que les ressources stables financent ce qui doit l'être. 8 indicateurs

Fonds de roulement net

Capitaux permanents − actifs immobilisés

Part des ressources stables qui finance l'exploitation courante.

FRNG

Besoin en fonds de roulement

Créances, stocks et actifs transitoires − dettes d'exploitation à court terme

Montant que le cycle d'exploitation immobilise.

BFR

Trésorerie nette

Liquidités − dettes bancaires à court terme = FRNG − BFR

Résultante de l'équilibre entre ressources stables et besoins d'exploitation.

TN

Autonomie financière

Capitaux propres ÷ total du bilan

Indépendance vis-à-vis des créanciers. Repère usuel en Suisse : 30 à 40 % au moins.

Solvabilité

Endettement net

Dettes financières nettes ÷ capitaux propres

Poids de la dette par rapport aux fonds propres.

Gearing

Degré de couverture 1

Capitaux propres ÷ actifs immobilisés

Part des immobilisations financée par les seuls fonds propres.

Couverture

Degré de couverture 2

(Capitaux propres + dettes à long terme) ÷ actifs immobilisés

Règle d'or du financement : les immobilisations doivent être couvertes par des capitaux à long terme, soit au moins 100 %.

Couverture

Capacité de désendettement

Dettes financières nettes ÷ cash-flow opérationnel ou EBITDA

Nombre d'années nécessaires pour rembourser la dette. Repère usuel : moins de 3 à 4 ans.

Dynamique
03 Liquidité et efficience opérationnelleMesurer la capacité à payer et la vitesse du cycle d'exploitation. 7 indicateurs

Liquidité 1

Liquidités ÷ capitaux étrangers à court terme

Couverture immédiate des dettes à court terme. Repère usuel : 20 à 30 %.

Cash ratio

Liquidité 2

(Liquidités + créances à court terme) ÷ capitaux étrangers à court terme

Couverture sans recourir à la vente des stocks. Repère usuel : au moins 100 %.

Quick ratio

Liquidité 3

Actifs circulants ÷ capitaux étrangers à court terme

Couverture par l'ensemble des actifs circulants. Repère usuel : 150 à 200 %.

Current ratio

Délai d'encaissement clients

Créances clients ÷ chiffre d'affaires TTC × 365

Délai moyen réel de paiement des clients.

DSO

Durée de stockage

Stocks moyens ÷ coût des marchandises ou matières vendues × 365

Durée moyenne pendant laquelle les stocks restent dans l'entreprise.

DIO

Délai de paiement fournisseurs

Dettes fournisseurs ÷ achats TTC × 365

Délai moyen de paiement accordé par les fournisseurs.

DPO

Cycle de conversion de trésorerie

DIO + DSO − DPO

Nombre de jours pendant lesquels l'entreprise doit financer son cycle d'exploitation.

Cash conversion
04 Activité, performance et margesÉtablir les soldes intermédiaires de gestion et lire la performance. 8 indicateurs

Chiffre d'affaires net

Ventes brutes après rabais, escomptes et pertes sur créances.

SIG

Marge brute

Chiffre d'affaires net − coût des matières et marchandises

Premier niveau de performance commerciale.

SIG

Valeur ajoutée

Richesse créée par l'entreprise après déduction des consommations externes.

SIG

EBITDA

Résultat opérationnel avant amortissements, dépréciations, intérêts et impôts.

SIG

EBIT

Résultat d'exploitation, indépendant de la structure de financement et des impôts.

SIG

EBT

Résultat avant impôts, intégrant le résultat financier et hors exploitation.

SIG

Taux de marge

Marge brute, EBITDA, EBIT ou bénéfice net ÷ chiffre d'affaires net

Lecture de la rentabilité à chaque niveau du compte de résultat.

Marges

Couverture des intérêts

EBIT ÷ charges d'intérêts

Marge de sécurité de l'entreprise vis-à-vis de ses créanciers financiers.

Interest coverage
05 Rentabilité des capitaux et analyse DuPontComprendre d'où vient la rentabilité des fonds propres. 5 indicateurs

Rentabilité des actifs

EBIT ÷ total de l'actif moyen

Efficacité productive de l'ensemble des actifs employés.

ROA

Rentabilité des capitaux employés

EBIT après impôt ÷ (actifs immobilisés + BFR)

Rendement des capitaux réellement engagés dans l'exploitation.

ROCE

Rentabilité des fonds propres

Bénéfice net ÷ capitaux propres moyens

Rémunération nette des actionnaires ou associés.

ROE

Décomposition DuPont

ROE = marge nette × rotation de l'actif × levier financier

Identification du facteur qui explique la rentabilité : marges, utilisation des actifs ou endettement.

DuPont

Effet de levier financier

Rentabilité financière = rentabilité économique + (rentabilité économique − taux de la dette) × dette ÷ capitaux propres

Vérification que l'endettement améliore la rentabilité, et détection de l'effet de massue lorsque la rentabilité économique passe sous le coût de la dette.

Levier
06 Analyse des flux de trésorerieSuivre l'argent réellement généré et consommé. 5 analyses

Flux d'exploitation

Résultat net + amortissements et provisions nets ± variation du BFR

Trésorerie générée par l'activité courante.

CFO

Flux d'investissement

Acquisitions d'immobilisations − cessions d'actifs

Trésorerie consacrée aux investissements corporels, incorporels et financiers.

CFI

Flux de financement

Augmentations de capital + nouveaux emprunts − remboursements − dividendes

Trésorerie apportée ou rendue aux bailleurs de fonds.

CFF

Flux de trésorerie disponible

Flux d'exploitation − investissements de maintien et de développement

Trésorerie libre après les investissements nécessaires.

Free cash-flow

Affectation du free cash-flow

Capacité d'autofinancer des acquisitions, de verser des dividendes soutenables ou de réduire la dette.

Décision
07 Cadrage et sélection des projets d'investissementClasser les projets et mesurer la flexibilité qu'ils offrent. 5 travaux

Investissements de remplacement

Renouvellement d'équipements arrivés en fin de vie.

Maintien

Investissements de productivité

Automatisation, modernisation et réduction des coûts opérationnels.

Productivité

Investissements d'expansion

Augmentation de capacité, nouveaux marchés, recherche et développement.

Croissance

Investissements de conformité

Exigences réglementaires, environnementales et de sécurité.

Conformité

Options réelles

Valeur de la possibilité d'abandonner, de différer, d'étendre ou de redimensionner un projet en cours.

Flexibilité
08 Flux de trésorerie du projetRetenir uniquement les flux que la décision d'investir modifie. 7 travaux

Investissement initial

Prix d'acquisition, frais d'approche (transport, douane, assurances), installation, raccordement et formation initiale.

I₀

Besoin en fonds de roulement initial

Stocks de départ et crédit clients que le projet nécessite.

Δ BFR

Cession des anciens actifs

Déduction du produit net de cession des équipements remplacés, après incidence fiscale.

I₀

Coûts irrécupérables

Exclusion des dépenses passées, comme les études de marché ou essais, que la décision ne peut plus modifier.

Sunk costs

Flux d'exploitation annuels

Recettes supplémentaires moins charges décaissables additionnelles, et variations annuelles du BFR.

CFₜ

Économie d'impôt sur amortissements

Amortissement × taux d'impôt marginal

Réduction d'impôt liée aux amortissements du projet.

Tax shield

Valeur résiduelle

Valeur de revente en fin de vie, récupération du BFR et déduction des coûts de démantèlement ou de remise en état.

Vₙ
09 Coût du capitalDéterminer le taux d'actualisation exigé par les bailleurs de fonds. 3 calculs

Coût moyen pondéré du capital

WACC = E ÷ V × Ke + D ÷ V × Kd × (1 − T)

Pondération du coût des fonds propres et du coût de la dette après déduction fiscale des intérêts, selon leurs valeurs de marché.

WACC

Coût des fonds propres

Ke = Rf + β × (Rm − Rf) + prime de taille ou de risque spécifique

Rendement exigé par les actionnaires selon le modèle d'évaluation des actifs financiers.

CAPM

Paramètres du modèle

Taux sans risque des obligations de la Confédération à 10 ans, bêta désendetté puis réendetté selon la structure cible et prime de risque du marché des actions.

Rf · β
10 Critères de rentabilité des investissementsDécider sur la base de règles claires et comparables. 6 méthodes

Valeur actuelle nette

VAN = Σ CFₜ ÷ (1 + k)ᵗ + Vₙ ÷ (1 + k)ⁿ − I₀

Le projet crée de la valeur si la VAN est positive. Entre projets exclusifs, retenir la VAN la plus élevée.

VAN

Taux de rentabilité interne

Taux r qui annule la VAN

Le projet est acceptable si son TRI dépasse le coût moyen pondéré du capital.

TRI

TRI modifié

Réinvestissement des flux intermédiaires au coût du capital plutôt qu'au TRI lui-même, pour une mesure plus réaliste.

MIRR

Indice de profitabilité

IP = valeur actuelle des flux ÷ I₀ = 1 + VAN ÷ I₀

Valeur créée par franc investi, utile lorsque les capitaux disponibles sont limités.

Rationnement

Délai de récupération

Nombre d'années nécessaires pour que les flux cumulés, simples ou actualisés, remboursent l'investissement.

Payback

Taux de rendement comptable

Bénéfice comptable moyen ÷ investissement moyen

Méthode statique, simple mais sans prise en compte du temps.

ARR
11 Risques et incertitude des projetsTester la robustesse de la décision avant d'engager les fonds. 4 analyses

Analyse de sensibilité

Variation de la VAN lorsqu'un seul paramètre change, par exemple −10 % sur les volumes ou +2 points sur le taux d'actualisation.

Sensibilité

Analyse de scénarios

Combinaison cohérente d'hypothèses de base, optimistes et pessimistes pour obtenir l'éventail des VAN possibles.

Scénarios

Simulation de Monte-Carlo

Lois de probabilité attribuées aux variables critiques et milliers de tirages pour établir la distribution de la VAN et le risque de perte.

Probabilités

Point mort du projet

Volume ou prix de vente minimal en dessous duquel la VAN devient négative.

Seuil
12 Financement et suivi des investissementsFinancer au meilleur coût puis vérifier les résultats obtenus. 5 travaux

Mode de financement

Comparaison du coût net actualisé de l'emprunt amortissable, du leasing financier et de l'autofinancement.

Financement

Plan d'investissement

Calendrier des décaissements et intégration dans le plan de trésorerie de l'entreprise.

CapEx

Suivi des coûts engagés

Comparaison continue des coûts réels avec le budget d'investissement approuvé.

Post-audit

Suivi de la rentabilité

Vérification a posteriori des flux d'exploitation obtenus et mesure des écarts de rentabilité.

Post-audit

Retour d'expérience

Actualisation de la politique d'investissement à partir des enseignements tirés.

Amélioration

Les repères chiffrés sont indicatifs : ils varient selon la branche, la taille et le modèle d'affaires de l'entreprise.

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Auteur et sources

Rédigé par Iliasse Zecca, fondateur d'izecca fiduciaire.

Dix ans d'expérience en fiduciaire et en audit. Contenu mis à jour le 26 octobre 2026. Voir le profil · LinkedIn